En nuestro articulo anterior, explicábamos como preparar un modelo financiero de principio a fin, al igual que hacen los equipos financieros de las principales empresas y los analistas de inversión de los fondos de private equity y banca de inversión. En este artículo, procederemos a explicar en que consiste un modelo de liquidez, las principales diferencias con un modelo financiero, los casos de uso, y como se puede montar uno.

Antes de comenzar, es posible que te estés preguntando que es un modelo de liquidez, y en que se diferencia de un modelo financiero tradicional. Pues bien, la respuesta es relativamente sencilla, es un modelo financiero más simplificado que tienen como objetivo analizar un espacio temporal mucho mas corto. Como su nombre indica, el objetivo de este modelo financiero es analizar generalmente el corto plazo, desde 6 meses hasta alrededor de año y medio. El funcionamiento de este tipo de modelo financiero es generalmente muy similar a un modelo financiero a largo plazo utilizado comúnmente en las valoraciones de empresas. Sin embargo, este tipo de modelos trata de entrar mucho mas al detalle en los posibles escenarios y posibilidades y sus impactos a corto plazo. Es decir, por ejemplo, ¿qué ocurre si un cliente principal quiebra y deja de pagarnos las facturas pendientes?  ¿Qué ocurre si nos surge un pago a un proveedor, con el que no contábamos porque ha sido un gasto extraordinario? ¿Qué ocurre si la legislación cambia y tenemos que pagar un impuesto que no estaba previsto, o si el calculo del impuesto efectuado el ejercicio anterior fue erróneo y en los próximos meses toca pagar una cantidad muy elevada? Como podéis ver, el análisis es bastante diferente al que se suele efectuar en un modelo financiero genérico. Este tipo de análisis de liquidez trata de anticipar situaciones extraordinarias que podrían impactar gravemente a una empresa desde el punto de vista de la caja, para evitar caer en situaciones comprometidas.

Los modelos de liquidez suelen ser preparados por gente distinta a los modelos financieros genéricos. ¿Por qué? Realmente, tampoco tiene una explicación clara, en algunas ocasiones puede coincidir la misma persona que prepara los modelos financieros y los modelos de liquidez. Sin embargo, los modelos de liquidez son un análisis mas corporativo. Así como los modelos financieros en muchos casos son preparados por los bancos de inversión, y los fondos de capital riesgo o “private equity” en el análisis de sus futuras inversiones, los modelos de liquidez son un ejercicio más de finanzas corporativas de una empresa, es decir, un ejercicio más interno.

Es muy común, que un análisis de liquidez sea preparado bien por el director financiero (“CFO”), o por el encargado de tesorería, o por sus respectivos equipos. En empresas mas grandes, esta labor corresponde normalmente al equipo de tesorería, que se encarga de analizar mas en detalle los movimientos de caja a corto plazo, así como cualquier previsión de pagos y cobros.

En empresas más pequeñas, en las que no existe equipo o departamento de tesorería, este ejercicio lo suele llevar a cabo el propio director financiero y su equipo de finanzas.

Como decíamos inicialmente, el modelo de liquidez es un modelo más detallado. No vale para este análisis, partir de hipótesis a largo plazo y que no han sido contrastadas o confirmadas.  El objetivo del modelo de liquidez es hacer un análisis mucho mas exhaustivo y con información real disponible a corto plazo. ¿De donde sale esta información? Generalmente se acude a información real, es decir, es tarea primordial de la persona encargada del modelo de liquidez llegar a las personas adecuadas de cada departamento para acceder a la información real y mas detallada posible. Por ejemplo, no vale con ir al presupuesto y obtener las ventas mensuales esperadas. Sino que habrá que acudir a la persona de ventas o al CRM para tomar los datos concretos de ventas de los últimos 2 o 3 meses para poder estimar los correspondientes cobros, si es que el cobro no es anticipado. En el lado de los pagos, habrá que analizar todas las facturas recibidas de proveedores y ver cuales se han pagado ya, cuales se van a pagar, cuales están pendientes de pagar, y de esa forma poder estimar con exactitud los pagos de los próximos dos o tres meses. Además, habrá que hacer una revisión detallada de futuros pagos más allá de las facturas recibidas. Habrá que analizar periodos de pago de impuestos, de seguridad social, e incluso habrá que revisar con los distintos equipos a ver si ha habido algún pago extraordinario para poder incluirlo en el análisis. Imaginaros que el equipo legal pidió un servicio extraordinario para hacer un informe sobre el mercado de pagos B2B en Europa, y este costo diez mil Euros a pagar en dos meses. Si no hacemos este ejercicio es posible que nos dejemos sobre la mesa diez mil euros a pagar que podrían entrar en conflicto con algún otro pago si no hemos hecho una previsión adecuada de caja. Además, es importante hacer revisión de los vencimientos de deuda y pagos de interés, en el caso de que la empresa tenga deuda a corto o largo plazo con terceros.

En la sección anterior comentábamos cómo para crear un modelo de liquidez adecuado es necesario estar al día de la última información disponible. Y para ello era necesario acudir a las fuentes de información reales, es decir, información real de ventas, y facturas reales de proveedores. Sin embargo, esto no es suficiente para crear un buen modelo de liquidez. Desde Snab, recomendamos utilizar tres fuentes de información para completar un bueno modelo de liquidez.

Como decíamos, en primer lugar, se requiere la información de facturas emitidas y recibidas, es decir, la última información disponible y actualizada. No hay nada mas verídico y real que esta información. Generalmente, esta información sirve para completar dos o tres meses de información para el análisis de liquidez. En segundo lugar, haremos uso del presupuesto anual o una variante actualizada o estimación del mismo, en caso de estar disponible. Normalmente, esta información, ya que es la segunda parte de información disponible más real y detallada por detrás de las facturas, nos servirá para completar el análisis desde el mes cuatro en adelante, normalmente hasta el mes doce, es decir, hasta el periodo que nos cubra el presupuesto anual de la empresa. En tercer lugar, es muy buena práctica utilizar el modelo financiero a corto plazo de la empresa para completar el periodo restante que queremos analizar. El modelo financiero debería ser la tercera fuente de información mas adecuada dentro de la empresa por lo que nos puede servir adecuadamente para completar esos meses de los que no disponemos información más a corto plazo.

En definitiva, un modelo de liquidez está compuesto por tres fuentes de información, las mencionadas anteriormente, que si conectadas correctamente, nos dan una imagen clara y muy real del estado de la tesorería de la empresa.  Unir estas tres fuentes de información no es nada fácil, es por ello por lo que es importante tener un conocimiento avanzado de Excel para poder conectar correctamente las distintas fuentes de información.

Para completar el modelo de liquidez, suele ser recomendable acabar con un análisis de escenarios o sensibilidades. Esto permite testear a corto plazo la robustez de la situación de caja de la empresa ante diferentes escenarios. Estos escenarios pueden reflejar hipótesis mas macroeconómicas, o bien situaciones particulares de la empresa. Es un análisis bastante discrecional. Además, este análisis de escenarios o sensibilidades puede dirigirse a distintas partes de la estructura de la empresa. Es decir, se pueden sensibilizar variables como el precio, o el volumen de ventas. Esto por tanto afectaría más al lado de los ingresos. Pero, por otro lado, se puede sensibilizar variables en el lado de los costes. Es decir, que ocurre si el coste de mis proveedores crece, o si mi coste de electricidad de la empresa crece debido al contexto actual, que ocurre si por convenio la empresa tiene que subir los salarios un determinado porcentaje. Todas estas variables, son variables que se podrían sensibilizar en este análisis de escenarios por el lado de los costes.  Por último, en el caso de que la empresa tenga deuda bancaria, un análisis adicional que sería adecuado de preparar, especialmente en este contexto de subidas de tipos de interés, es un análisis sobre el impacto del incremento del coste de la deuda. De esta manera, podemos preparar a la empresa anticipadamente de una subida de los costes de interés.

Snab es una plataforma en la nube de tesorería pionera en Europa y tiene como objetivo dotar al personal financiero con una herramienta adicional para automatizar las funciones y tareas relativas al “cash management” y la gestión de tesorería. Snab otorga una visibilidad en tiempo real de la caja de la empresa, así como de los próximos pagos y cobros. Proporcionando, por tanto, esa visibilidad a corto plazo de dos o tres meses de información real que mencionábamos anteriormente. Lo ideal sería completar esta información real de facturas emitidas y recibidas con información más a largo plazo. Snab mediante información de movimientos pasados, ayuda tambien a prever el futuro completando esa parte en la previsión de tesorería. Adicionalmente, Snab sirve como plataforma de agregación bancaria, permitiendo a los equipos financieros acceder desde un solo lugar localizado en la nube a todas sus cuentas bancarias en distintos bancos y en distintos países, sin necesidad de acceder a los múltiples bancos individualmente. Snab, además, sirve como herramienta de facturación o cuentas por pagar, ese decir, Snab automatiza la recepción de facturas, su escaneo, y el registro automático de la información de estas. Como decíamos, Snab es una herramienta de gestión de pagos y cobros, proporcionando un control y visibilidad total a las funciones de cuentas por pagar y por cobrar, ya que la plataforma cuenta con tecnología novedosa que permite pagar y cobrar facturas en un clic, sin necesidad de salir de la plataforma. Por último, Snab se sincroniza con los principales ERPs del mercado, lo que permite acabar con la desconexión existente en el mundo actual entre distintos sistemas como las plataformas bancarias y los ERPs.